太古汇在广州哪个区（太古汇）

太古（00019.HK，00087.HK）是英国施怀雅（Swire）家族式企业，在中国名气非常高，从太古糖、近日与数控机床（00506.HK）进行回收可口可乐公司（KO.US）中国不含气饮料业务，到香港国际航空公司国泰航空（00293.HK）与遍及大中华区一线城市的太古汇、太古里等标底商用物业，太古在我国顾客心目中的有一定的影响力，那在创投圈，它是怎么样的呢存有？

太古的150年发展史

太古历史能够溯源至19新世纪。1816年，施怀雅（Swire）在英国利物浦进行进出口贸易业务。1861年，美国南北矛盾，造成施怀雅家族商贸业务支撑（美国南部美国各州进口的原棉的业务）迫不得已终断，于是就开始和中国开展商贸。

1866年，施怀雅大家族上海市区开设合作企业，运营茶及绸缎商贸，及其由英国进口棉花及羊毛绒，这一家合作企业出任多种美国业务的中国总代理，包含商业保险及船运公司。施怀雅大家族为公司发展起一个中国名字——太古。

1870年，太古百货公司在香港开设分公司。

其现阶段的业务构造主要是在20世纪之后产生。

1947年，太古在香港创立中国太平洋飞机修理补充企业。

1948年，太古购买香港国际航空公司国泰航空的45%权益，国泰航空之后于1986年在香港香港联交所创业板上市。

1950年，中国太平洋飞机修理补充公司和渣甸航空公司维护保养企业合并创立香港飞机场工程设计公司（其实就是后来港机工程项目其前身）。

1965年，太古回收香港汽水厂——一家拥有可口可乐公司香港装罐业务经销权的美资集团公司。

1975年，太古创立合资企业补给船企业，之后全面收购其合作方，并且于1980年更名为太古海洋开发企业。

1978年，太古在圣何塞获得第一个国外可口可乐公司装罐业务经销权。

1985年，太古房地产在1985年及1986年买进香港商业服务核心区边缘两张邻近土地，用于开发设计太古城市广场。

1989年，可口可乐邀约太古饮品（即太古可口可乐公司）协作，重返中国内地市场。太古饮品获授于好几个专营店地区，并且在之后十年间，在大陆七个省区创建生产厂房及经销商系统软件（该业务最开始是和我国中信公司联合开展）。

1994年，国泰航空买进全货运航空公司华民航空公司的大部分股份。

1996年（重归前），国泰航空开展股权重组方案，提升中信公司持有的国泰航空股份。

2002年，太古房地产签署合资协议，在广州发展与管理占地面积400万平方尺的综合大楼，太古汇于2011年揭幕。

2006年，国泰航空开展股份重组，提升中国国航和中航兴业银行于国泰航空的总体持仓量，与此同时国泰航空也加持中国国航的股权。

2008年，太古酒店餐厅创立。

2012年，太古房地产在港交所上市

2015年，太古房地产与远洋地产合资企业发展趋势综合发展项目——成都市远洋国际太古里开张。

2022年4月，进行售卖太古海洋开发集团公司，宣布撤出经营深海服务项目业务。

太古的主营业务

截止到2022年6月30日止，太古的列示业务包含房地产、航空公司、饮品、商贸及实业公司、医疗健康及其它。

房地产单位：太古根据香港股市上市太古房地产（01972.HK）运营房地产业务，太古拥有太古地产的82%权益。

太古地产的业务由三个关键范围构成：物业投资、酒店投资及其物业管理交易。

物业投资层面：太古房地产在香港的物业投资组成，包含写字楼及零售物业管理、服务项目式住房及其它高档住宅物业。

包含大酒店以内，香港的已峻工物业管理组成总楼面面积同心同德1210万平方尺，此外还有120万平方尺已经修建中。国内层面，太古房地产各自于北京、广州市、成都市、上海市及西安市等一线城市有着及经营好几个大中型综合性商业的发展新项目（绝大多数以合资企业方法拥有），已峻工的总楼面面积为980万平方尺，包含未峻工等在内的总楼面面积为1420万平方尺。此外，太古房地产在美国迈阿密的物业投资组成为80万平方尺，此外还有一个140万平方尺的发展项目已经规划里。

酒店投资：太古房地产根据太古酒店餐厅在香港国有独资拥有与管理俩家酒店餐厅，一家位于太古广场的奕居，另一家位于太古城的香港东隅。除此之外，太古房地产拥有坐落于太古广场的香港JW希尔顿酒店、香港港丽酒店餐厅及湾仔云南香格里拉酒店各20%权益，及其东涌诺富特东汇城酒店26.67%权益。

在大陆，太古酒店管理服务四家酒店餐厅，包含由太古房地产国有独资全部、坐落于北京三里屯太古中的瑜舍，及其坐落于颐堤港的北京东隅、坐落于成都市远洋国际太古中的博舍和位于上海兴业银行太古汇的镛舍各50%权益。太古房地产在广州市太古汇的历史文化东方酒店及上海市兴业银行太古汇的北京素凯泰酒店餐厅各自拥有97%及50%权益。

在国外，太古房地产根据太古酒店管理服务迈阿密东隅，并持有迈阿密文华东方酒店75%权益。香港东汇城发展项目由太古房地产有着26.67%权益。

物业管理交易：物业管理交易组成包含香港的EIGHT STAR STREET已峻工可供出售；发展中住宅项目有六个，三个坐落于香港、一个坐落于印度，其他几个坐落于越南地区。除此之外，太古房地产在美国迈阿密有土储。

见下图，房地产业务是太古最重要的盈利来源，该业务各分部于2019年的盈利这般高，主要是由于售卖投资物业权益快速变现公司估值盈利131.97万港元。

见下图，截止到2022年6月30日止的12月，写字楼租金及零售物业管理房租是太古房地产最重要的固定收入。因为物业投资业务（即收帐与此同时给与物业管理维护保养）的成本低，该业务的毛利率也比较高，截止到2022年6月末止的物业投资经营利润率做到64.89%。

针对房地产业务未来的发展，太古计划如下所示：

太古地产自2022年3月发布一项1000万港元的融资计划，在其中300万港元将分派至香港，用于对太古坊及太古广场的项目投资，太古坊最新甲级办公楼太古坊二座将在今年稍候峻工。

太古房地产回收仁孚工业大厦及其申请办理鲗鱼涌余个房屋的规划许可，以继续留在太古坊推动其社区文化建设对策，进一步巩固太古坊国际商业街区影响力。

太古房地产将天星做为四通八达的重要枢纽站优点，在未来几年间扩张太古城市广场物业管理组成，相邻太古城市广场三座新建甲级办公楼施工进度优良，也为扩张后太古城市广场物业管理组成提升约21.8万平方尺总面积。

在太古房地产1000万港元的融资计划中，50%资金会分派至中国大陆。

太古房地产已公布则在在中国大陆的第七个综合性发展项目——西安市太古里。

太古房地产表明，充分考虑大湾区蓬勃发展以及对香港的主要对策实际意义，太古房地产在中国内地的未来投资关键将是大湾区。上年太古房地产公布打算在广州市聚龙湾开发一个隐性的商业规划。该企业也宣布太古酒店餐厅将管理方法一间坐落于新闻（第三方有着）一个全新的崇高酒店餐厅。

东南亚地区层面，太古房地产坐落于菲律宾的Savyavasa发展项目早已开工，而坐落于越南胡志明的两大极少数权益项目投资项目发展进展优良。

简单来说，太古房地产将来专注于中国大陆的房地产业务，特别是在深圳东进战略，再加上香港新项目以内，其千亿元打算在大中华地区投入或超八成，由此可见太古对大中华地区地产市场的高度重视。

饮品业务：太古可口可乐公司于2022年7月如果有条件允许重新组合中国大陆的可口可乐公司没有汽饮料生产设备。进行重新组合后，太古可口可乐公司将会有着及运营中国大陆六所（南宁市、杭州市、佛山市、武汉市、东莞市及苏州市）没有汽饮料生产设备。

2023年1月2日，数控机床的公告称，中粮可口可乐与太古就回收可口可乐中国不含气饮料业务买卖交易已经在2023年1月1日进行。

太古可口可乐公司在大陆11个省份及上海市、香港、中国台湾及美国西海岸普遍地域有着生产制造、营销推广及经销商可口可乐新产品的经销权。

太古可口可乐公司国有独资有着十家专营店企业（坐落于香港、中国台湾及美国，及其坐落于中国大陆福建省、安徽省、广西省、江西省、江苏省及海南、广东省湛江及茂名市），拥有五家专营店企业（坐落于浙江省、广东省（不包含湛江市、茂名市及珠海市）、河南省、云南省及湖北）的大部分权益，并持有中国大陆上海一家专营店企业的合资企业权益及Coca-Cola Bottlers Manufacturing Holdings Limited(CCBMH)的联属权益。CCBMH承担内地全部可口可乐公司专营店企业供货没有汽饮品。

截止到2022年6月30日，太古可口可乐公司生产与经销商60个饮料品牌大全，专营店区域覆盖7.62亿人。

除此之外，2022年7月，太古可口可乐公司如果有条件允许回收可口可乐公司在越南及越南的罐装业务。交易完成后，太古可口可乐公司将拥有及经营越南地区三所装罐厂及越南一所装罐厂，买卖将使之专营店地区人口增加15%，至8.76亿多，相关买卖也已经在2023年1月1日进行。

从国内却不含气业务到柬埔寨和柬埔寨的罐装业务，都已赶上2023年进行之时进行，太古可口可乐公司业务的扩张效用将反映则在2023年的盈利当中。

航空公司业务：航空公司单位由子公司国泰航空（00293.HK）及国有独资子公司港机集团公司构成。

国泰航空在港交所上市，包含国泰航空、香港货运及香港华民航空公司，及其联属企业中国国航和北京国际货运航空有限责任公司（国货航）。除此之外，国泰航空还拥有别的多家公司的权益，包含给予航空公司饮食搭配服务以及航空地勤和停机场服务的公司，并且在香港机场有着及经营一个货站。截止到2022年6月30日，国泰航空、香港货运及华民航空公司运输飞机飞机数量为228架。

国泰航空拥有中国航空（00753.HK，601111.SH）和国货航的18.13%及24%权益。中国国航于2022年8月2日获准公开增发A股股权，这也将摊低国泰航空于中国国航的持仓。

港机集团公司给予航空公司维护及维修服务项目，关键业务包含在香港、厦门市及美国开展航空维修和改造工程项目、给予汽车发动机在翼及离翼援助，并且在香港（港机占过半数权益的合资企业香港飞机发动机维修服务公司）及厦门市（根据港机汽车发动机服务项目（厦门市））给予飞机场发动机大修工程项目。

港机集团公司在国外生产制造飞机座椅，在中国内地有着子公司及合资企业，给予一系列飞机场工程服务，并和国泰航空在香港一同拥有一家航材质量管理合资企业，拥有该企业70%权益。现阶段港机是太古企业的全资子公司。

实际上，在2018年以前，港机工程项目在香港股市创业板上市，太古拥有75%的权益，后于2018年被太古进行私有化。

从以上太古的利润分布表可以看出，航空业务在2013年-2015年以及2018年和2019年均为太古带来一定的利润，反映出国泰航空及港机工程在这些旅游业兴旺、油价友好的年份保持稳定的收益。但是2019年有关事件以及疫情以来，香港的航空业务大受打击，航空业务的巨额亏损也成为太古的主要负累。

随着香港及内地的疫情措施优化，太古的航空业务有望复苏，或可成为其2023年新的增长点。

贸易及实业：包括太古资源、太古汽车、太古食品和太古环保服务，主要从事贸易业务。由于贸易业务交易量比较大，因此该业务分部的收入相对较大，但是贸易这类买办业务，利润相对较低，主要依靠巨量交易的微利累积实现规模化。

值得留意的是，从以上太古的发展史可以看出，海洋业务在过去是太古颇为重要的起家之本，但是从以上的利润分布图可以看出，海洋业务这几年持续亏损，拖累了其整体业务表现。

因此太古于2021年出售香港联合船坞集团，随后又于2022年4月完成出售太古海洋开发集团后，便不再营运海洋服务业务。

在陆续退出海洋服务业的同时，太古也在探索其他的业务发展，这次其面向的是医疗，而聚焦的市场依然是大中华区。

医疗保健：太古集团于哥伦比亚中国持有一项联属投资，后者在长三角地区持有及营运私营医院、诊所及安老院舍。

此外，太古通过联属投资SHH Core Holding Limited拥有深圳新风和睦家医院及希愈医疗集团。深圳新风和睦家医院是一家私营医院，而希愈医疗集团在香港营运三家医疗中心，分别为希愈肿瘤中心、希愈医学美容中心及希愈医疗（多专科医疗中心）。

太古通过德达医疗营运上海德达医院及德西诊所。上海德达医院是一家专注于心血管疾病的综合医院，德西诊所是位于长宁区古北地区的门诊诊所。

太古希望通过这些投资，涉足长三角和大湾区的医疗保健行业，并会继续在内地主要城市群寻求私营医疗保健服务的投资机会。该集团已对这类业务设施投放17亿港元的资金，未来计划将医疗保健视为重大投资，计划于2030年前投放至少200亿港元的资金。

但是从其截至2022年6月30日止的12个月业绩来看，包括医疗保健、总办事处及其他项在内的分部股东应占基本亏损仍高达11.42亿港元，尚未为其带来正数利润贡献。

太古价值如何？

从以上的简单解构可以看出，尽管太古是一家英国家族企业，但它的业务与大中华地区（尤其内地）市场密切相关。

从太古地产、到香港航空业务、到内地可口可乐装瓶业务、到医疗业务，大中华地区都是其最主要的收入来源。

随着内地及香港的防疫措施优化，内地及香港通关在即，大中华地区的消费需求、经济增长有望迎来反弹，这将有利于太古当前的业务布局。

从太古地产来看，太古在内地一线城市的大型商场及写字楼物业陆续推出，而香港现有优质商用物业也在扩张和优化中，长远来看，应可迎合大中华地区的需求回升。

国泰航空及港机工程经历了动荡的三年，在旅游限制放开后，或可迎来业绩的大反弹。

太古可口可乐业务赶在2022年末完成了业务的扩张，越南和柬埔寨，以及内地不含气业务的新贡献，或可进一步推动该业务的增长。

医疗业务算得上是太古的新投资，而太古在未来或会在这些业务领域继续加码，但是短期内，亏损或难以扭转。不过，疫情之后，消费者对于医疗健康意识的提升，长远应有利于太古医疗业务的拓展。

总括而言，在这三年疫情当中，持续进行业务整合和优化，并进一步聚焦大中华市场的太古，有望在后疫情时代迎来回报。

但是，港股市场对于这家英国老牌企业的估值却提不起劲。太古在港股市场有两类上市股份，A类股的股号为“00019.HK”，B类股的股号为“00087.HK”。“A”股与“B”股股东除有同等的投票权外，其他权益比例为5:1。英国太古集团在“A”股持有的投票权为48.92%，在“B”股占有的投票权为71.49%。

当前太古的市值只有305.29亿港元（按B类股10.38港元计算），但其持股82%的太古地产市值已达到1260.67亿港元（按每股21.55港元计算），这意味着太古的权益应占市值达到1034亿港元；而太古持股45%的国泰航空当前市值为547.81亿港元（按8.51港元计算），这意味着太古的持股起码值247亿港元。

两家上市公司的应占市值合计达到1281亿港元，远高于太古当前的市值305亿港元，而这还不考虑太古所持有的可口可乐装瓶业务和贸易业务，可见太古的市值较其持有重要上市资产具有深幅折让，或暗示其价值。

太古一直是“港股100强”的常客，显示出其在大中华区的商业价值。2023年前景更为乐观的太古能否入选最新一期的“港股100强”，值得期待。

由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸、洞视科技联合协办的“2022香港上市公司发展高峰论坛暨第十届港股100强颁奖典礼”将于2023年2月24日香港港岛香格里拉大酒店举行。活动会围绕发展热点开展论坛，汇聚行业翘楚，加强交流合作，帮助更多香港上市公司融入国家大局，把握大湾区机遇，共商建设前路。届时亦将有线上直播带您“亲临”现场，期待与业界人士共享盛宴。

毛婷